美国国债收益率的飙升已开始重创股市中一些容易被忽视的角落
，尤其是在聚光灯再次打向少数几家风光无限的科技公司之际
。

　　投资者对科技股的热情重燃，推动标普500指数本周在2026年的年内表现上重新反超罗素2000指数。与此同时 ，在美债收益率走高的打压之下
，小盘股正跌向调整区间 。

　　这本应是稳健的经济增长推动股市涨势蔓延的一年
。然而，罗素2000指数周三收于2 ，793.20点
，较不到两个月前创下的历史收盘高位已回落9%，使这一小盘股指数接近进入调整区间。通常情况下 ，市场调整指较近期高点下跌至少10%
，这意味著罗素2000指数如果收于2，761.58点或更低水平 ，就会正式步入调整区间 。

　　值得注意的是
，这一小盘股指数今年以来的表现已落后于标普500指数，与仅仅几周前相比出现了急剧逆转
。这反映出投资者纷纷重新涌入少数几只由AI概念驱动的科技股。本周早些时候 ，正是这些股票推升该大盘股指数创下新高，而其他股票则步履蹒跚 。FactSet数据显示
，2026年迄今，罗素2000指数上涨了12.5% ，标普500指数同期上涨了14%
。

　　导致近期小盘股下跌背后的“首要也是最重要的因素”是不断攀升的长期美债收益率
，Truist Advisory Services首席投资官基思．勒纳（Keith Lerner）说道。“利率上升正在产生冲击-只是科技板块掩盖了这一影响 。 ”

　　总体来看，过去一个月 ，大多数对利率敏感的板块一直承压
。FactSet数据显示
，自9月初以来，标普500指数的金融和房地产板块跌幅均超过7% ，材料和工业板块同期分别下跌5.4%和4%。

　　“在我看来
，关键在于小盘股对利率更为敏感，与大盘股相比 ，小盘股公司背负著更多的债务
，浮动利率债务也更多，
”勒纳周三表示 。

　　的确 ，随著通胀担忧
、油价上涨以及美国财政赤字不断扩大日益推高债券收益率，这会给小盘股带来估值和再融资压力。那些规模较小、往往尚未盈利的公司
，通常高度依赖大量浮动利率债务来为业务增长提供资金
。一旦利率飙升，借款成本就会侵蚀其本就微薄的利润空间。

　　相比之下 ，包括科技股“七雄”在内的超大盘股近几个月对利率变化几乎免疫
，尽管它们为了推进AI建设而大举举债 。在利率波动的背景下，投资者纷纷涌回这些公司以及其他盈利表现亮眼的企业 ，寻求安全避风港
。

　　此外
，小盘股对科技板块的敞口通常也不大。资金轮动至资产负债表更强健 、质量更高的公司，是推动标普500指数近期上涨的原因 。然而 ，即便是侧重科技的小盘股也举步维艰：FactSet数据显示
，Invesco SP SmallCap Information Technology已较6月30日创下的历史高点下跌10.4%
。

　　盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫．索斯尼克（Steve Sosnick）认为，尽管经济依然稳健 ，但眼下的环境对小盘股并不算特别有利。他虽然认为经济状况“良好 ”
，但也担心当前经济活动在很大程度上已被AI数据中心的扩建所主导 。

　　“第二季度2.2%的GDP增速未必能让所有板块都受益，
”他说道
。“因此 ，经济增长并不均衡，再加上利率大幅回升
，这对小盘股来说是一个艰难的环境。”

　　周三公布的美联储9月会议纪要显示，大多数美联储官员评估认为 ，在年底前再加息25个基点可能是合适之举 。这家美国央行上个月刚刚将基准利率上调至3.75%至4%的区间
。

　　美股周三收低。FactSet数据显示
，罗素2000指数大跌1.3%，标普500指数和纳斯达克综合指数均下跌0.2% 。道琼斯工业平均指数下跌0.7%。