上周五
，市场午后探底回升，三大指数集体翻红 ，创业板指此前一度跌超3%。沪深两市成交额1.9万亿 。盘面上
，影视传媒
、锂电池、农业 、大消费
、有机硅等概念表现活跃
。下跌方面，风电设备、PCB等概念走弱。截至收盘 ，沪指涨0.05%
，深成指涨0.17%，创业板指涨0.22% 。

　　中信证券认为 ，关注景气品种和供给出清品种；中金公司认为
，“科技+红利
”的哑铃型配置结构重视程度有望提升；中信建投认为，防御优先 ，等待转机
。

　　中信证券：关注景气品种和供给出清品种

　　油价回稳 、非农数据低于预期
、美联储加息预期下修
，均未改变全球长债利率走高。背后的原因是持续强劲的私人部门投融资需求，在万亿美元投资带动下 ，北美率先走出了金融危机后低增长和低利率的“非常态”，全球高利率环境
，在AI投资周期拐点前，是必须应对的常态 。对海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及与中国中央财政扩张相关的领域 ，而过去几年持股体验极佳的出海、资源板块都存在压力
。在弱需求环境下
，凸显出供给出清品种的稀缺性，反内卷进程明年依然值得重视。配置策略上 ，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境
，建议密切跟踪AI投资周期拐点 。

　　中金公司：“科技+红利 ”的哑铃型配置结构重视程度有望提升

　　在总量增长弹性有限 、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利
”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性
、股东现金回报与组合稳定性的配置选取 
。科技端建议关注产业趋势明确、具备长期竞争优势及盈利兑现能力的企业；红利端关注盈利与现金流稳健 、分红可持续且估值合理的优质公司。

　　中信建投：防御优先 ，等待转机

　　节后A股行情低于预期
，科技板块成为调整重心 。短期看直接受FCC光模块限制与OpenAI收入不及预期冲击；根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动 ，风险偏好持续承压。但积极信号已开始累积：海外地缘缓和
，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气 ，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转
。配置上防御优先
，红利资产为底仓；景气方向围绕三季报布局AI算力
、化工资源品等盈利改善环节，以及欧洲能源安全逻辑下的新能源板块。

（文章来源：财联社）