专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　这家法国奢侈品巨头表示 ，公司销售增速放缓
，欧洲奢侈品行业期盼已久的复苏进程遭遇阻碍 。

　　总部位于巴黎的 LVMH 手握一众时装 、珠宝
、香槟品牌，是整个奢侈品行业的风向标
。公司周一披露 ，7‑9 月实现销售额 185 亿欧元（折合 207.2 亿美元）；有机同比增速仅 1%，低于第二季度录得的 3%。

　　调研机构 Visible Alpha 统计显示
，整体业绩与分析师预期基本相符 。但集团支柱时尚部门（旗下拥有路易威登、迪奥两大头部品牌）营收同比下降 5%，报 82.45 亿欧元 ，不及市场预测。

　　该部门第二季度刚刚重回增长轨道
，如今迅速转亏，这预示 LVMH 以及同行想要实现持续复苏 ，仍面临艰巨挑战
。LVMH 称
，中国市场需求降温拖累时尚板块表现，这个核心市场经营环境 “景气度有所下降”。

　　首席财务官塞西尔・卡巴尼斯在周一财报电话会上表示：“第三季度 ，中国消费大环境变得更具挑战性 。 ” 她提到
，今夏一系列负面消息打击了中国消费者的消费情绪
。

　　券商伯恩斯坦的分析师在销售数据出炉后撰文表示，下面 LVMH 或许需要展示 ，如何通过调整定价
，让核心产品对更广泛的消费群体具备可负担性。

　　LVMH 销售增长失速，给整个奢侈品行业蒙上一层阴霾 。此前行业本希望告别艰难时期
。美国银行分析师近期指出 ，在各大品牌营收出现明确加速之前，投资者大概率会对奢侈品股保持观望态度。

　　美国银行发出警示：“奢侈品需求在第三季度已经出现恶化 。
”

　　近些年奢侈品板块股价大幅下挫
，投资者对停滞不前的销售数据充满担忧
。今年以来，欧洲奢侈品企业股价平均跌幅超 20% ，LVMH 的表现在板块内属于垫底行列。分析师认为
，短期内看不到刺激需求的利好因素 。曾经持续多年的中国市场消费热潮已经消退；而对路易威登这类品牌至关重要的西方向往型中产阶层，受通胀挤压 ，大手笔购入高端商品的意愿不断走低
。美 、以色列与伊朗之间持续紧张的冲突
，进一步加剧宏观层面的压力。

　　贝伦贝格银行分析师在近期研报中写道：“现实情况是，绝大多数奢侈品消费者的可支配收入正在承压 。” 这导致品牌很难获得稳定的销售增长。

　　贝伦贝格表示：“需求的脆弱性 ，让整个行业极易受到各类外部冲击
。奢侈品超级繁荣周期已经结束。 ”

　　欧洲其他奢侈品企业将在本月及下月陆续公布最新销售数据
，其中包括古驰母公司开云集团、高端手袋品牌爱马仕，以及意大利时尚品牌普拉达（将于下周发布业绩） 。

　　当然 LVMH 财报中也存在积极信号：旗下钟表珠宝部门（包含蒂芙尼
、宝格丽以及一众高端腕表品牌）营收同比上涨 6%；受美妆零售商丝芙兰强劲增长带动 ，精选零售业务增速更是达到 8%
。