·银河期货：油价持续偏强贵金属承压偏弱

　　·中泰期货：贵金属趋势性转弱概率偏低

　　·东证期货：美联储紧缩预期犹存对黄金构成压制

　　·瑞银：黄金坏消息大多已消化鹰派逆风或开始缓和

　　·Sprott：白银独特属性令费用 波动对底层供需格局的影响存在特殊性

　　【机构分析】

　　银河期货表示 ，当前通胀数据与油价高度关联，因而在现阶段市场无新的数据驱动条件下
，呈现“金-油跷跷板 ”的资金配置表现，需注意持续高油价带来的通胀外溢风险以及AI需求拉动的内生性通胀风险 ，近来 美债收益率压力较高
，主要在于通胀再启压力 。重点关注今日美国CPI数据表现，核心CPI环比持续维持0.2%以上增长或将造成市场加息预期持续偏强。美联储9月重启加息后 ，市场对10月再次加息的定价在五成上下波动
，偏鹰信号持续压制无息资产估值
。

　　中泰期货表示，近期地缘局势升级引发原油费用 上涨 ，美联储政策紧缩与美债供需引发的美元指数和美债收益率表现持续施压贵金属
，贵金属触底反弹后震荡运行；预计贵金属短期延续震荡行情，但趋势性转弱概率偏低；年内剩余时间看 ，利空逐步被计价
，经济、政策与未来不确定性利好依然存在，贵金属后市行情仍可期待。

　　东证期货表示 ，油价维持高位，美联储紧缩预期犹存
，对黄金构成压制，美债收益率走低 ，金价对年内的加息也有较为充分的定价
，因而跌幅也可控 。虽然中国央行加快了黄金储备增持速度，但哈萨克斯坦计划增持美债坚持黄金储备 ，美伊战争爆发后美元流动性收紧新兴市场外汇压力增加
，今年全球央行购金总量会进一步下降，金价上涨动力减弱
。关注即将公布的美国9月CPI数据 ，市场预期温和反弹。

　　瑞银中国基础材料研究主管Sharon Ding表示
，黄金面临的坏消息大多已被市场消化 。她称，自9月初以来 ，由于持续的通胀担忧重新点燃了对美联储进一步加息的预期
，金价已下跌约5%
。但她认为，黄金费用 现在已反映出明显的鹰派重新定价。她表示 ，随着市场对10月美联储加息的预期减弱，这一逆风可能开始缓和 。“如果即将公布的数据不再支持对预期政策路径进一步上修
，我们认为金价有更大的企稳空间，”她补充道
。她还表示 ，美国国债收益率持续回落也可能增强黄金复苏的理由。

　　Sprott研究与投资策略总监Kenny Zhu表示
，白银具备独特属性，使得费用 波动对底层供需格局的影响存在特殊性；但一旦投资者大举涌入白银市场 ，受实物供给约束
，白银费用 有可能出现黄金难以企及的暴涨行情 。他指出：“无论如何，黄金基本主导了整个贵金属板块的底层趋势
。但银 、钯、铂除了供需因素之外 ，还叠加工业属性
，而黄金不会像这些金属一样直接受到工业端的影响。
”

（文章来源：新华财经）